Duncker & Humblot Rechtsschutz der Aktionäre der Zielgesellschaft bei unterlassenem Pflichtangebot nach § 35 WpÜG: Unionsrechtliche Vorgaben zur Subjektivierung der ... Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht, 272)

English summary: ?Legal Protection for Shareholders of the Target Company in the Absence of a Mandatory Takeover Offer under Section 35 German Securities Acquisition and Takeover Act (Wp?G)?: According to prevailing opinion, shareholders have no remedies in the case of failure to make a mandatory takeover offer under sec. 35 of the German Securities Acquisition and Takeover Act (Wp?G), as the Wp?G is not considered to serve the purpose of individual protection. However, the Wp?G implements the EU Takeover Directive and must be interpreted in light of ECJ case law, which aims to empower EU citizens to enforce their rights (functional subjectivisation). The conclusion of this treatise, therefore, deviates from the prevailing opinion, asserting that the subjectivisation of the mandatory takeover offer regulation is required under EU law. German description: Die Pflichtangebotsregelung in ? 35 Wp?G soll Aktion?ren im Falle eines Kontrollerwerbs die M?glichkeit zur Desinvestition er?ffnen. Allerdings stehen den Aktion?ren nach derzeit h. M. in der Konstellation eines unterlassenen Pflichtangebots weder ?ffentlich-rechtliche noch privatrechtliche Rechtsschutzm?glichkeiten offen. Diese g?nzliche Versagung des Rechtsschutzes wird vorrangig damit begrundet, dass die Normen des Wp?G nach klassischer Auslegung nicht individualschutzend seien. Das Wp?G dient allerdings der Umsetzung der ?bernahme-RL. Im Rahmen seiner Auslegung ist daher die Rechtsprechung des EuGH zu beachten, nach welcher zur Durchsetzung des Unionsrechts die Unionsburger mobilisiert werden sollen, indem ihnen Rechtsschutzm?glichkeiten durch das nationale Recht einger?umt werden mussen (funktionale Subjektivierung). Vor diesem Hintergrund kommt die Arbeit in Abweichung von der h. M. zu dem Ergebnis, dass eine Subjektivierung der Pflichtangebotsregel unionsrechtlich geboten ist.